来源：财联社

　　财联社1月8日电，创业指数持续走弱，跌逾创业板指下挫跌逾3.00%，下跌雅安市某某电子打标设备业务部沪指跌1.55%，个股深成指跌2.53%。创业消费电子、跌逾算力、下跌证券、个股软件服务、创业雅安市某某电子打标设备业务部稀土永磁等方向跌幅居前，跌逾沪深京三市下跌个股近5000只。下跌

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　　老龄化等长期因素造成中国经济增速持续下跌？余永定回应（观察者网）

　　观察者网推出《问诊2025中国经济》专题，个股邀请国内顶尖经济学家，创业剖析2025中国经济的跌逾六大挑战及其背后的机遇。专题的下跌第三篇，我们邀请了中国社科院学部委员余永定教授，深入剖析中国宏观调控十多年来的得失、中央发出实施积极有为宏观政策信号之后的中国经济目标，以及如何应对特朗普关税冲击波。

　　余永定指出，由于中国经济增速的持续下跌，在2012年前后，越来越多经济学家开始论证中国经济增速的持续下跌是由诸如人口老龄化、规模收益递减、环境代价、改革滞后等长期因素造成的，换言之，经济增速下跌是必然的。进一步的推论是：扩张性宏观经济政策不但无用，反而会使情况变得更糟。西方经济学家更是认为，中国“投资驱动”的经济增长方式已经“撞墙”；中国经济“正徘徊在危机的边缘”。

　　但余永定持有不同看法。“长期因素、慢变量对经济增速的影响，是缓慢的、是以集腋成裘的方式实现的。它们无法解释逐年甚至逐季的经济增速变化。”他举例说，2015年中国适龄劳动年龄人口的数量和增速都明显高于2011年，但2015年中国GDP的增速却由2011年的9.6%降低到了7%。这种变化同人口老龄化没有什么关系。用长期因素、慢变量解释中国经济年度、季度增速下跌是不合乎逻辑的。经济学家在解释某种经济现象时要一环扣一环，不能跳跃，就像证明几何定理一样，不能从公理一下子跳到某个要证明的定理。

　　他提出，“我们也应该看到在中国还存在许多有利于经济增长的长期因素如：城市化、产业升级、科技革命、人力资本的提高等等。谁能否定技术革命将抵消人口老龄化对经济增长不利影响的可能性呢？”

　　余永定表示，自己在1998年就曾撰文说明由于长期因素的作用，中国不可能永远保持超高增速。“但我们并不能确定在什么时候，中国经济增速将会下降到什么水平。事实上，1998年之后中国经济又维持了近十年更高的经济增速。2010年以后，中国经济增速持续下跌，中国的经济奇迹可能已经结束。但谁能够证明中国经济增速只能达到6%、5%或4%呢？ ”

　　他指出，如果一方面中国经济增速只有6%或5%，另一方面通货膨胀严重，或许我们可能不得不承认，中国经济增速下降到今天这种程度是不可避免的，即便采取扩张性宏观经济政策也已无回天之力。但实际情况是：在经济增速下降到6.1%的同时，CPI增速仅为2.9%、PPI为-0.3%，我们是能够采取扩张性财政、货币政策刺激经济增长的。

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